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原标题:紫光拟收购美光:真收购还是为拉升股价?

浏览次数:198 时间:2020-05-07

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半导体产业界纷纷出现强强联手态势,企业整并、合作风潮持续。尤其2016年,DRAM价格终于在3Q可望出现小涨局势,不过美系龙头大厂美光却在上季缴出差强人意的成绩单,甚至将要裁员2,400人,存储器业发展动向持续诡谲。

紫光拟收购美光:真收购还是为拉升股价?

业界传出,清华紫光集团有意拉武汉新芯,抢进NAND Flash市场,采取类似美光与台DRAM大厂华亚科的合作模式,如此一来,紫光也可搭上武汉新芯构建新厂的列车,并且与美光洽谈技术授权,加速紫光集团发展壮大的时间。

《华尔街日报》报道,清华紫光集团已向美国美光科技出价230亿美元,欲整体收购后者。

据海外媒体报道,半导体相关业者认为,其实紫光携手武汉新芯,再跟美光谈技术授权的模式,实际上有三大挑战要面对。

报道说,清华紫光集团愿每股报价21美元,溢价率19.3%完成收购。周一,美光收盘价17.61美元,市值约190亿美元。

其一,美光NAND技术与半导体巨人英特尔共有,授权本身还必须经过英特尔这一关,但美国政府对于技转大陆业者相当保守,先前紫光企图收购美光的计划,已经踢到一块大铁板。

美光主要生产内存和闪存芯片,市占率曾长期仅次于巨头韩国三星。但今年上半年,它被韩国另一枭雄海力士超越,沦为第三。

此 外,武汉新芯的资金来自于大基金、武汉市、及中芯国际,跟紫光其实是竞争关系,双方是否能够握手言和共同并进,或许需要更有力、统一的发展政策。先前已经 有不少半导体业者提出警告,大陆发展半导体产业,从正面角度来看是银弹满手,但也因为官方资金来源除了中央,也有许多地方政府资金,如何造成资源、资金的 不必要浪费,以及这些资金该投往哪里去?是扩产还是研发?都仍有讨论空间。

不过,美光官方今日回应是,并未收到紫光的所谓收购要约。英国媒体干脆说,属于谣言。

最后,在技术层面上,武汉新芯已有技术来源,技术主要由新加坡大厂Cypress支援,Cypress事实上在3D NAND领域,技术层次甚至优于美光集团,武汉新芯是否会在这个时机,转而寻求技术较为落后的美光集团合作,这也是半导体业者认为可能有的挑战。

根据我的判断,这案子很合乎产业逻辑。但短期看,里面似乎更有多资本市场用意。就是说,双方可能都有靠收购消息拉抬股价的用意。

业界传出,紫光携手武汉新芯,寻求美光技术授权一事,并不会与美光收购华亚科为100%子公司之购并案,美光也认为台湾是最重要的DRAM生产基地,目前在台DRAM总投片量已经强占美光的60%,华亚科也仍是美光合作体系中最有力的生产业者。

落实的肯定不是紫光股份了。但集团的动向怎么都会影响到它。在这轮中国股市动荡之后,急须拉高股价,有人要套现出来哦。之前,借助收购与被注资,它连续拉了16个涨停板,都炒到139.4元了,看清楚。。。

但观察美光近期疲软的表现,市场上也希望美光能够有更崭新的战略面对。美光2016会计年度第3季财报,营收约为29.6亿 美元,年衰退幅度近25%,资本支出为16.9亿美元,净损为2.15亿美元,每股净损为0.21美元,亏损超过2016第2季的每股净损0.09美元更 大。

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这样的表现,事实上不如市场所预期,美光对于4Q财测约是每股净损为0.16~0.24美元区 间,仍是低于市场分析之水准。美光也因此公开表示将裁员7.5%,而美光总员工约3.2万人,估计将裁员2,400人。美光第3财季DRAM的出货量成长 22%,ASP下滑11%,毛利率为17%,较2016年第2季衰退近3个百分点。

单从业绩来看,紫光股价根本就支撑不住。Q1Q2财报,财务整合效应大于实际业务提升效应。你知道每起收购案,财务操作空间都很大。应该说,紫光股价大大透支了它的业绩,K线图华而不实。

这两天,紫光连续几个涨停,跟其他跌惨的个股一样的姿态。开始重新回头了。但不要期望一路涨停回到原高位。

呵呵,美光也急须拉动股价。过去一年它跌惨了。从去年12月中至今,股价已经被“腰斩”。而且,过去几季,亏损连连。王忽忽听到美光的名字,就立刻能感觉到它与“亏损”在一起。是啊,盈利季度实在太少了。

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继续听我来说,看我逻辑。

我这么判断,当然主要基于资本市场。从产业面看,整合动向倒符合逻辑,尤其符合紫光逻辑。

你知道,借两起关键整合,紫光两年就变身中国最大的独立芯片设计企业。之所以强调“独立”,乃因华为旗下海思规模更大,只是出货更多依附华为,称不上真正开放的独立设计企业。

紫光是中国政府强力发展半导体产业的整合平台,市场拓展、路径,某种程度上代表着官方意志。它接受全球半导体龙头英特尔注资90亿,既是中国开放信号,也是“去IOE”背景下挟市场号令巨头的博弈风向。

此前消息说,紫光计划投入300亿元人民币,打造世界一流的半导体设计公司,目标是成为全球手机芯片的第一大供应商,进入全球半导体设计业前三名。但根据我的观察,尤其这一年最新动向,它的目标不可能局限于设计环节。

因为,只局限于设计环节,会缺乏规模效应。不要以为规模不是话题。在中国,缺少规模,就很难拿贷款、补贴啥的,人家认为你很小,瞧不起你。。。。。。规模化效应,在中国企业中,实在是很愿意做的事,你明白。

做大规模的途径,单靠设计肯定不行,紫光整合了展讯、锐迪科,又能怎么样?未来几年也不可能超越联发科,别说高通了。做大规模只有涉足其他,尤其制造。你看两个月前,它不是斥资30亿美元收购了惠普旗下的华三嘛。后者是一家通信设备公司,身上带有华为与3com的印记。虽然规模有限,但国内有不少行业客户。这一步意味着,紫光集团可能有意发展成为一家IDM模式的半导体企业,走向垂直整合之路。

但是,还是那一句,这不过就是做大业绩的途径而已。华三价值挺大,紫光内部主业与之相关的配套并不明显,甭指望展讯那点脉络哦。锐迪科倒是与华三匹配更多些。股东英特尔嘛,当然未来也可以借助华三涉足更多行业市场。

整体上,华三根本无法真正支撑起紫光半导体产业的概念,紫光需要涉足更多,做大规模。

如果能够蛇吞象,吃下美光,那紫光就一举成为全球最大的半导体巨头之一了。未来与它的通信业芯片资产整合,空间很大,光荣梦想一下就实现呵呵。要知道美光是做内存与闪存芯片的,有设计也有制造业,也是IDM形式的企业,符合所谓垂直战略。

但这理想收购案,更像一个大噱头——虽然紫光与美光都是半导体概念,其实领域有很大差异。收购后,跟现有主业整合效应,其实并不大。

中国确实也该收购DRAM领域的资源。几年前,中国就这么思考过:在处理器领域无法超过英特尔,在移动互联网领域打不过高通们,想创造一个独立于ARM的生态基本不可能,那就只好多围绕DRAM来说文章吧。三大关键领域占有一席之地的话,那也很好。

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